第二季度收益后通用磨坊股票的上涨空间有限

时间:2019-12-20 10:32:29|来源:

通用磨坊(GIS)在周三市场开放之前公布了2020财年第二季度的收益喜忧参半。该公司的营收保持不变,但略低于分析师的一致预期。通用磨坊的收入得益于有机销售的同比增长。但是,负汇率仍然是一个阻力。

相比之下,坎贝尔汤(CPB)和JM Smucker(SJM)在上一个报告季度中的销售额也低于预期。两家公司的有机销售额均同比下降。我们预计Conagra Brands(CAG)的有机销售额在第二季度将保持较低水平。但是,由于Pinnacle Foods的收购,净销售额可能会继续以两位数的速度增长。

尽管销售额低于预期,但通用磨坊的底线还是实现了两位数的增长。调整后的每股收益超出了分析师的一致预期。利润率的提高和较低的税收推动了通用磨坊公司第二季度的收入。但是,正如我们预期的那样,较高的平均股数仍然是拖累。

通用磨坊第二季度销售业绩

通用磨坊公布的收入为44。2亿美元,同比持平。然而,收入低于华尔街预期的44。3亿美元。有机销售增长1%,反映出主要在宠物领域的销量增长(+ 1%)。价格和结构保持不变,而货币汇率影响了营业额增长。

按部门划分,GIS北美零售部门的销售额为26。8亿美元,是该公司收入最大的部门。与去年相比,销量和价格均持平。美国谷物部门的净销售额增长了5%。同时,收入与上一年一样保持在加拿大。美国餐和烘焙部门的收入下降了1%。美国小吃部门的销售额下降了2%,而美国酸奶部门的销售额下降了4%。

宠物业务的收入同比增长16%至3.89亿美元。值得注意的是,令人印象深刻的销售增长得益于有机产品销量增长了13%,定价和产品组合增长了3%。假日商品的提前发货推动了大部分增长。

便利店和食品服务部门的收入与上年同期持平。Focus 6平台的增长被烘焙面粉和其他非Focus 6产品的疲软所抵消。

欧洲和澳大利亚的销售额同比下降5%,至4。33亿美元,反映出不利的汇率因素拖累了4%。有机销售额下降了1%,这反映了酸奶销售额的下降。但是,墨西哥老埃尔帕索美食,自然谷和第一纤维小吃店却出现了增长。

亚洲和拉丁美洲的收入下降了5%。资产剥离对营业额的负面影响为4%。不利的外汇汇率也仍然是拖累。由于拉丁美洲和中国的销售增长,有机销售额增长了15%。但是,印度的疲软限制了销售增长率。

收入超过预期

通用磨坊公司公布第二季度收益好于预期。该公司的调整后每股收益为0。95美元,同比增长11。8%。此外,调整后的每股收益超出了华尔街的平均预期0。88美元。节省成本的举措,利息支出同比下降以及较低的调整后税率推动了利润增长。

该公司的调整后毛利率增加了80个基点,至35.5%,这反映了整体保证金管理计划所节省的成本。同样,有利的制造业杠杆支持了通用磨坊的毛利率。但是,投入成本的不利因素产生了负面影响。

通用磨坊的调整后营业利润率增长了110个基点,至18.4%,这反映了毛利率的增长和消费者促销活动的减少。但是,媒体支出仍然是一个障碍。

净利息费用为1.19亿美元,而去年同期为1.33亿美元。同时,调整后的有效税率为21.9%,而去年同期为23.8%。

通用磨坊重申其盈利前景

通用磨坊重申了其财政收入前景。该公司预计,按固定汇率计算,调整后的每股收益在2020财年将增长3%–5%。同时,该公司预计其有机销售额将增长1%–2%。

股票上涨空间有限

通用磨坊(General Mills)的股票收盘上涨约2%,此前该公司的业绩超出分析师的预期。年初至今,该股上涨了36.6%。我们认为,近期的挑战和每股收益增长的放缓可能会限制通用磨坊股票的上涨空间。

管理层预计有机销售额将在下半年有所改善。但是,宠物市场的发货时间变化和北美零售部门的疲软状况可能会限制营业额的增长。

此外,投入成本压力以及对品牌建设和增长计划的更高投资可能会限制底线增长。

分析师的共识估计表明,通用磨坊的收入增长在未来几个季度可能会放缓。他们预计该公司调整后的每股收益将在2021财年实现低个位数增长。

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