立即将此高产可再生能源库存放在您的观察名单上

时间:2019-05-27 09:18:25|来源:

如果你看一下Clearway Energy (纽约证券交易所代码:CWEN) (纽约证券交易所代码:CWEN-A)的图表,可能很容易陷入一点红利陷阱。在尾随的基础上,可再生能源生产商的股息收益率看起来像是在7%左右得到报酬。

立即将此高产可再生能源库存放在您的观察名单上

这将使其股票成为收益率最高的Yieldco股票,目前优于模式能源集团 (纳斯达克股票代码:PEGI),Brookfield Renewable Partners (纽约证券交易所代码:BEP),TerraForm Power (纳斯达克股票代码:TERP)和NextEra Energy Partners (纽约证券交易所代码:NEP):

但是不要那么快地扣动扳机; 你将不会在未来套装收益率如此之高。该公司不得不在2018年末将季度股息削减至每股0。20美元,而近期收益率为5。4%。股息削减背后的主要原因之一 - 其最大客户PG&E (纽约证券交易所股票代码:PCG)的持续破产- 影响了公司可以支付的现金流量。

在太阳电池板安装的暴风云

CLEARWAY的多云前景可能只是一个短期问题,但投资者可能应该在购买前等待。图像源:GETTY IMAGES。

可能需要一段时间才能解决这个问题,即使PG&E继续以商定的价格支付Clearway,并且可能会比预期更快地摆脱破产。这让Clearway不在我的购买清单中 - 至少现在。但它在我的观察名单上:它的核心业务非常稳固,它有一个很好的增长项目和可靠的企业赞助商的管道,可再生能源将成为未来多年的增长。

跑错路

大多数最知名的Yieldco股票仍然低于2017年的峰值,此前许多投资者将资金投入该领域:

在该集团中,Clearway的股价仍远低于其峰值,而其他股票已经开始收回大部分亏损。关键的区别主要在于Clearways对PG&E的影响:这限制了它产生的现金流量,通过可以分配给股东的可用于分配的现金(CAFD)来衡量。

因此,虽然其他Yieldco能够增加或至少维持其支出,但Clearway被迫减少了近40%的股息:

相比之下,布鲁克菲尔德可再生能源公司(Brookfield Renewable Partners)每年都会将其支出提高五年,并计划每年将支出增长5%至8%。

管理层正在做些什么

事情就是这样:不只是影响公司现金流的PG&E破产。在第一季度财报电话会议上,首席财务官Chad Plotkin指出,该公司CAFD 负 1300万美元,大约700万美元是由于与PG&E相关的未合并项目的现金分配所致。换句话说,Clearway必须纠正其他事情,以使其现金流向正确的方向发展。

部分原因只是增加其项目组合,公司正在这方面取得进展。它最近宣布了几项资产收购和对仍在开发项目的投资,预计到2020年将为CAFD贡献500多万美元。

最后,该公司的资产负债表开始改善。该公司最近再融资了1.71亿美元的债务,该债务将于2021年到期,并将其推迟至2031年,并利用再融资为资产负债表增加1100万美元现金。这是在第一季度用现金支付2.2亿美元的可转换债券之后。在季度末,这给公司带来了大约7.5亿美元的可用流动性,但值得注意的是,其中1.81亿美元的现金是受限制的,必须保留在资产负债表上。

是什么让Clearway买?

在将Clearway从我的监视列表移到我的购买清单之前,我想看到两件事。

第一:需要对PG&E破产做出一些解决 - 更具体地说,是保护Clearway现金流并将其重新分配给公司的行动。最重要的是,PG&E依赖于Clearway拥有的资产所获得的能源,除非它目前收取过高的费率 - 这是不可能的 - 我预计长期结果对Clearway的影响微乎其微。最大的问题是短期内对现金流的影响。

第二(并且,在某种程度上,更重要):我希望看到Clearway开始从其他资产中产生更多CAFD。只有超过一半的负面CAFD将通过未合并的PG&E相关电力销售的分配来解决; 直到公司证明它可以从其余资产中产生更多现金,股息仍然存在风险。

我希望管理层能够在适当的时候解决这个问题,但俗话说:“我们相信上帝,所有其他人都要付现金。” 在管理层向我展示资金之前,我更愿意投资像Brookfield Renewable这样的收益公司,这表明它可以赚钱并稳步增长其股息。

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