预计美联储下周将降息 但其某些原因可能正在消退

时间:2019-10-25 09:52:48|来源:

市场已准备好在下周将美联储降息四分之一,但一些经济学家表示,美联储降息的一些原因现在可能不那么紧迫。

在下周三的降息之后,一些人认为美联储暂停了。高盛(Goldman Sachs)经济学家实际上预计美联储将在此之后发出信号。

“他们正处于一个非常有趣的时期。大都会人寿投资管理(MetLife Investment Management)首席市场策略师德鲁·马图斯(Drew Matus)表示,他们一直在引用的国际风险似乎正在减弱。

他说,随着中美之间谈判的进行,贸易战的担忧似乎已经平息了,但与此同时,美国经济数据受到了疲软的影响,零售额和9月耐用品订单疲软。

预计美联储下周将降息 但其某些原因可能正在消退

他说:“看来他们已经从世界范围内无法量化的风险转移到了在家可量化的风险上。”“我认为他们认为这将有必要削减。”

马特斯表示,他预计美联储将降息,但他表示,不采取任何行动的可能性约为30%。“这不是他们在这次会议上得出的结论。”

他说,然而,美联储所谓的保险削减将被视为对经济的支持。这将是七月以来的十多年来第三次降息。

“反驳是您已经裁员了。如果您现在削减,您可能会增加进入圣诞节购物季节的活动。”他说。

格兰特·桑顿(Grant Thornton)的首席经济学家黛安·斯旺克(Diane Swonk)处于少数派阵营,称美联储下周可能不会减息。她说,下周美联储暂停利率的可能性可能高于市场预期,而美联储最好等待。

在CME FedWatch工具,这反映了美联储基金期货的交易,表明市场预期是切下周三的四分之一点率都很高,在93。5%。

“我的感觉是,我们仍然面临着60%的机会,美联储在下周的会议上坚持降息线。这可能会使金融市场失望,但可以通过保证在未来的降息中保持灵活性来进行管理。”“美联储主席杰伊·鲍威尔一直善于传达美联储信息的这一部分。”

她还指出,美联储在上次会议(包括10月31日英国退欧的最后期限)上笼罩的地缘政治风险正在降温。局势仍然充满不确定性,因为英国现在已经要求将最后期限延长到明年年初,而总理鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)呼吁举行12月12日的大选。

斯旺克说:“英国退欧的结果仍是未知数,至少在目前,政府已经降低了对华贸易战的温度。”“这些变化,加上通用汽车罢工所产生的噪音(这将放大我们在制造业中所看到的损失),为美联储退出本次会议提供了论据。”

但是,她并不希望美联储表明它会继续暂停。她说:“我仍然认为他们必须在年底之前削减开支,而我只是认为还有更多的战略时间来这样做。”斯旺克预计美联储明年还将降息,并最终使美联储的利率降为零,因为她认为美联储将在应对衰退。

马特斯说,他不认为美联储今年全年都需要降息,但可能会为进一步降息敞开大门。

“我的感觉是,他们没有因为真实事件而降低利率。由于市场认知度,他们正在削减。他们正在努力平息市场参与者,以免出现信贷紧缩。”马图斯说。他们只是想让人们在年底之前保持冷静。我认为他们正在考虑,如果我们让他们再快乐一点,潮流就开始了。似乎欧洲已经有了一些解决方案,也许世界其他地方会有所平静。有了强大的消费者,也许就足够了。”

另一方面,纳蒂克西斯(Natxixis)美洲首席经济学家约瑟夫·拉沃格纳(Joseph LaVorgna)预计,美联储将在下周降息,然后在年底之前再次降息。

他说:“美联储必须使收益率曲线陡峭,目前2年期国债收益率为1。56%,而联邦基金目标为1。88%,这还不够。”拉沃格纳补充说,美联储必须做出更多削减以进一步加深曲线,他预计它将在下周削减四分之一点,并在今年晚些时候再削减四分之一。

收益率曲线暂时反转,这意味着在这种情况下2年期美国国债收益率升至10年期美国国债收益率上方。倒置通常是衰退的警告信号。但是在这种情况下,拉沃格纳(LaVorgna)指出,美联储降息,曲线在短时间内倒转,而不是像过去那样几个月。

斯旺克表示,美联储维持原状的另一个考虑是,它将减少在会议上的异议风险。芝加哥联储主席查尔斯·埃文斯(Charles Evans)是一名投票成员,目前已朝推迟举行更多行动。如果风险增大,美联储将再次采取行动。

她说,另外两个降息的支持者,圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布勒德(James Bullard),选民和明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里(Neel Kashkari),不投票,已经改变了他们对更积极的降息幅度的看法,现在只寻求降息四分之一。

“如果美联储如市场预期在10月30日再降息25个基点,则预计波士顿总统埃里克·罗森格伦和堪萨斯城总统埃斯特·乔治将再次表示异议。但这一次,这些异议代表了至少六位美联储主席的意见,而在最近的两次会议上则只有四位。” Swonk指出。她希望布拉德(Bullard)在上次会议上投票反对削减四分之一的票数,但他很可能不会反对,因为他现在正在寻求一个较小的削减。

斯旺克表示,如果有两个不同意见,则市场将其视为可能不会进一步降息的信号。这也将使美联储更加难以强调其政策的灵活性。

斯旺克表示,不降低利率的另一个好处是可以提高美联储独立的认识。

“市场参与者开始相信,尽管美联储努力消除这些观念,但美联储正在屈服于白宫的压力。她说,战略性的降息暂停可能有助于使这些看法偏离,即使这进一步激怒了政府。

唐纳德·特朗普(Donald Trump)总统周四继续在美联储(Fed)上抨击,称政策制定者“不愿”放弃不更积极地降息。

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